秒速快三卤鸭
淘宝秒速快三开奖结果→1001ch◎com公司的选址和
作者:秒速快三发布时间:2019-04-26 02:13

  公司是休闲卤制品行业的领先企业,2016年10月23日门店数量757间,覆盖12省份40城市

  周黑鸭主要从事休闲卤制品的生产、营销及零售业务。公司主要产品包括卤鸭及鸭副、卤制红肉、卤制蔬菜产品及其他卤制家禽,其中卤鸭及鸭副是其核心产品,过去3年约占营收90%左右。公司创始人夫妇持股约58%,投资者中包括知名PE天图投资和IDG

  根据Frost&Sullivan预计,中国休闲食品行业的零售额从2010年至2015年复合年化增长率12.9%,预计2020年零售额达到12,984亿元人民币,较2015年将实现12.0%的年均复合增长。中国的休闲食品人均消费与美日等差距也很大。休闲卤制品是其中增速较快的品种,过去5年复合增速17.6%。休闲卤制品行业搭上消费升级的东风,在最近二十年实现了自动化生产代替作坊式生产,包装产品正在快速从无包装产品中获取份额,渠道上也逐渐从传统市场到网上和连锁店过度,在这个过程中,行业集中度不断提升,品牌知名度成为了行业竞争重要的因素。另一方面,随着人均可支配收入提高和城市化不断推进以及文娱行业的发展,休闲卤制品的潜在市场正在增加。淘宝秒速快三开奖结果→1001ch◎com截至2016年6月30日止十二个月,休闲卤制品行业前十大参与者共计仅占23.4%的市场份额。周黑鸭收益占中国休闲卤制品行业的6.8%,是收益第二的公司;同时,周黑鸭也是零售额第二的公司,约占整个行业零售额的5.5%。作为龙头企业,周黑鸭将受益于行业集中度提升

  周黑鸭以强品牌+直营为主+全包装+安全性打造竞争优势,单店盈利能力强,整体市场空间较大

  周黑鸭是市场上首家直营为主并全面销售包装产品的品牌领导者。公司在没有采用加盟制扩充门店数量的情况下卤鸭销售额为市场第一。公司的门店几乎全部为直营,1-2个月收支平衡、2-6个月收回前期投资,扩张优势极大

  另外直营模式使得公司的盈利能力高于竞争对手,并且大幅降低了食品安全风险。公司在网上渠道相比竞争对手,销售额也要高很多。淘汰散装产品使得公司实现了所有产品可溯源并杜绝了终端销售过期产品并降低了产品在运输以及终端储存上的污染风险。目前竞争对手正试图模仿公司的全包装商业模式,但限于加盟模式无法迅速推广

  公司的直营为主模式无需与加盟方分配利润,因此公司的毛利和净利润远高于竞争对手。在直营模式下,公司的选址和开店效率也更有优势。公司的品牌优势和选址策略的单店优势体现在销量是竞争对手的二到四倍,坪效是竞争对手的2倍以上。公司的店面数量远低于竞争对手,且大部分集中在华中地区,目前只进入了12个省份40个城市,相比竞争对手的渠道覆盖仍有很大的扩张空间

  我们预测16-18年每股收益为0.36元、0.42元、0.46元,首次覆盖给予买入评级,目标价9.53港币

  我们看好公司未来数年在渠道的扩张和单店的表现,2016、2017和2018年的预测EPS分别为:0.3585元、0.4237元和0.4625元。由于周黑鸭IPO时未引入基石投资者,因此流动性上具有优势。综合考虑,首次覆盖给予其“买入评级”,目标价9.53港币,对应2017年预测EPS20倍,当前价格对应2017年约为15倍

  风险提示:山寨产品和门店对周黑鸭品牌的侵蚀;食品卫生问题对周黑鸭品牌的侵蚀



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